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martes, 21 octubre 2014
10:24
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La Razón

Coyuntura

España reduce la brecha con Italia a base de ajustes

  • El mercado acerca las primas de riesgo de ambos países a la espera de que la UE decida las ayudas. El Tesoro tiene que devolver 45.000 millones hasta enero

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Madrid- La inminencia de un plan de ayuda europea sobre la economía española ha relajado la prima de riesgo de invertir en nuestro país un 10,24% esta última semana –hasta los 494,7 puntos básicos–, mientras que la italiana sólo se ha reducido un 5% en el mismo periodo  –hasta 429,1 puntos–. La brecha entre ambos diferenciales se sitúa ahora en 65,6 puntos básicos, la menor desde junio y lejos de los 110 puntos del pasado 20 de julio.

A principios de año, Italia tenía una prima de riesgo de 528 puntos básicos, y España, de 326, se igualaron en marzo y ahora es España la que está por encima de Italia. Por suerte, el mercado empieza a valorar el esfuerzo aplicado por el Gobierno en su plan de ajuste contra la crisis de deuda, muy superior al realizado por el Ejecutivo de Mario Monti.

Este escenario de menor presión en el mercado secundario debería tener su reflejo en la próxima emisión de bonos de España, que se producirá el próximo 6 de septiembre, en la primera subasta de deuda a largo plazo desde que el presidente del BCE, Mario Draghi, dijera que la institución hará lo «suficiente» contra la crisis. Hasta hoy, el organismo no ha reactivado la compra de deuda, y no lo hará hasta que nuestro país realice una petición de rescate a la UE. Italia correrá la misma suerte.

Subasta del 6 de septiembre
La emisión española de bonos y obligaciones del 6 de septiembre coincide, precisamente, con la reunión del BCE, y se producirá un día después de que el Eurogrupo realice un encuentro informal en el que la situación de las economías española e italiana estará sobre la mesa. La última vez que España subastó bonos a diez años tuvo que pagar un cupón del 6,647%, el día 2 de este mes, mientras que el interés en el mercado secundario se situó el viernes en el 6,443%. Desde el pasado 10 de mayo, no baja del 6%.

El departamento del Tesoro suspendió la segunda emisión a largo plazo de agosto con la expectativa de una intervención del BCE que aún no se ha producido. El Gobierno considera imprescindible reducir el interés de la deuda, ya que su coste, que sale de los ingresos del Estado, podría acercarse peligrosamente a los 30.000 millones anuales y poner en riesgo los objetivos de reducción de déficit de aquí a 2014.

Entre septiembre y diciembre de este año, mientras Italia necesitará  150.000 millones de euros, el Estado español afrontará vencimientos de deuda por valor de unos 45.000 millones y el grueso de las amortizaciones se producirá en octubre, con 29.000 millones.

Excluido el plan de ajuste del déficit, a la cifra anterior hay que añadir los vencimientos de deuda autonómica, que totalizan casi 11.000 millones en el cuarto trimestre. Ello provocará que el ritmo actual de colocaciones de bonos y obligaciones crezca desde los cerca de 5.000 millones actuales al mes hasta los 6.000 millones, con una cifra similar en Letras. Italia coloca actualmente más de 7.000 millones en bonos al mes.

En 2013, España tendrá vencimientos por más de 90.000 millones e Italia necesitará refinanciar unos 300.000 millones.


Schaeuble, los rescates y las drogas
El ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schaeuble, ha declarado este sábado su oposición a que el Banco Central Europeo (BCE)   financie a los países con problemas económicos.   «Si empezamos por ese camino, no vamos a parar. Es como intentar solucionar tus problemas a través de las drogas», declaró durante un   acto en Berlín.   Schauble también ha advertido este sábado de que la ayuda económica a Grecia no puede ser «un pozo sin fondo. Ya no podemos crear un nuevo programa de ayuda para el país».

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