La racha de los mercados

Existe la opinión generalizada de que una subida de los mercados de valores tras una etapa de recesión es un indicador adelantado de la salida de la misma, lo que tiene una lógica aplastante, de no ser porque los mercados hace tiempo que dejaron de responder a ninguna lógica, y menos a las aplastantes. La realidad del momento se concentra en que las fuertes inyecciones de liquidez que han realizado los bancos centrales se han canalizado hacia inversiones en los parqués, motivo por el cual el crédito no ha fluido hacia la economía real. Es lo que se llama un «carry trade»: se captan grandes volúmenes de recursos financieros puestos a disposición a tipos de interés cero, se invierte en activos infraponderados en las carteras de los fondos de inversión, consiguiendo subir el valor para que una vez arriba se venda, obteniendo una plusvalía que ha producido el propio inversor con su acción. En el caso español, el efecto se ha conseguido gracias a la enorme expansión cuantitativa realizada por el Banco de Japón desde el pasado mes de febrero, acelerado en las últimas semanas gracias al circo que está montando la Administración Obama con la amenaza de quiebra sistémica anunciada para el próximo 17 de octubre, lo que facilita los «carry trade» con el euro y los mercados europeos, donde el mercado español era uno de los que ofrecía mayor recorrido. De ahí a cualquier parecido, por desgracia, con que estamos ante el inicio de una fuerte recuperación de nuestra economía, es pura coincidencia. Y aunque el mayor peso de la bolsa española lo representan multinacionales, los mercados donde actúan están ralentizándose por meses. Y todo, sin tener en cuenta lo que pueda pasar el jueves 17. Es más, mejor ni pensarlo.