Un tercio de la deuda de 2013 financiará a las autonomías

Cataluña volverá a ser este año la «china en el zapato» de la financiación proporcionada por el Estado –emisiones del Tesoro– a las CC AA, incapaces de captar capital de forma autónoma, valga la redundancia, y de embridar con solvencia el exceso de gasto público. Con unos vencimientos de bonos patrióticos de 7.858,01 millones de euros durante todo el ejercicio, la comunidad que preside Artur Mas será el principal «cliente» del Fondo de Liquidez Autonómico (FLA), que estará dotado con hasta 23.000 millones y financiado con subastas de deuda nueva.

Según detalló ayer al Tesoro, el FLA será el destinatario del 32,4% del total de emisiones de deuda nueva del Estado en 2013 (71.000 millones de euros). La cifra anterior incluye los 38.063 millones de euros que financiarán el déficit previsto para este ejercicio, ya que lo que el Estado no puede pagar con los ingresos por impuestos, lo tiene que sacar de las subastas del Tesoro para prolongar el imparable aumento del volumen de deuda pública de nuestro país observado desde 2007.

Con estos mimbres, la ratio de deuda pública sobre el PIB de España probablemente superará el 90% en 2013 (90,5%, según se desprende de los Presupuestos Generales del Estado –PGE–), un volumen histórico en nuestro país y que generará unos gastos de 38.589 millones este año. El coste del endeudamiento público de nuestro país ya supera el déficit que registrarán, según las previsiones más optimistas, las cuentas públicas en todo el ejercicio.

El Estado cerró el pasado ejercicio con un pasivo de 688.231 millones de euros (por los 677.900 milllones previstos), cifra a la que hay que sumar los 167.460 millones de las autonomías. En total, 855.691 millones a cierre de diciembre, el 81% del PIB. Si añadimos los 71.000 millones previstos de deuda nueva, la cifra se disparará hasta los 926.691 millones de euros, el 87,7%.

No obstante, desde el inicio de la crisis ninguna de las previsiones del Gobierno se ha cumplido. Al cierre del ejercicio, el volumen de deuda pública colocado ha sido superior a lo previsto, y el año pasado es un buen ejemplo de ello. El Ejecutivo de Rajoy calculó que en 2012 el Tesoro captaría 186.100 millones de euros (previsión de los PGE), pero finalmente la cifra alcanzó los 249.635 millones (con los 45.600 millones del FLA y del MEDE), un 34,1% más.

Estrategia de financiación

El Tesoro presentó ayer la estrategia de financiación para 2013, año llamado a ser el del final de la crisis económica, que contempla la inversión de entre 215.000 y 230.000 millones de euros, como ya adelantó LA RAZÓN. Los vencimientos de deuda ascenderán hasta los 159.000 millones y se captarán los citados 71.000 millones adicionales. Para ello, el Tesoro tendrá que captar cerca de 5.000 millones de euros en cada una de las cuatro subastas semanales, en las que se estrenan los bonos a dos años (concretamente, este jueves) y desaparecen las Letras a 18 meses, que serán sustituidas por títulos a nueve meses.

Además, y dado el elevado volumen de deuda pública que acumula el país, el Estado se cubre las espaldas ante la posible reestructuración o quita de deuda española. En concreto, el Tesoro aplicará las Cláusulas de Acción Colectiva (CAC) en todas las emisiones con plazo de amortización superior a un año. Esta cláusula permite a un determinado número de bonistas forzar determinados cambios en las condiciones de los mismos. Si no hay CAC, el 100% de los tenedores de deuda han de estar de acuerdo.

El Tesoro reveló ayer que el interés medio de la deuda en 2012 fue del 3,42%, inferior al 3,9% de 2011. No obstante, el coste de la deuda para las arcas públicas fue cercano a los 29.000 millones de euros el año pasado, por los cerca de 27.000 millones gastados en el ejercicio anterior. En este caso, no es tan relevante el cupón medio como el volumen de deuda en circulación.