ANÁLISIS: La prueba final más cerca por Nicolás FERNÁNDEZ PICÓN

Semana mixta en la renta variable, con ligeras caídas en los índices europeos y leves ganancias en los estadounidenses. La semana ha sido especialmente positiva para el Nasdaq, en el que está incidiendo la buena evolución de los resultados y las especulaciones sobre posibles operaciones corporativas. En Europa, el Ibex ha sido uno de los más castigados con el peso negativo de los bancos y las firmas de recursos básicos.
Con todo, buenos datos macro del viernes (destaca la primera estimación del PIB del tercer trimestre de EE UU, en línea con lo esperado) ayudaron a un cierre de semana positivo y esperanzador en Europa a la espera de las claves de la semana que entra, básicamente las reuniones de los bancos centrales, la Fed y el BCE (3 y 4 de noviembre, respectivamente) y las elecciones legislativas de EE UU.
No esperamos variación alguna en el nivel de tipos desde el 0,25% actual en EE UU. Sí podríamos ver algún comentario sobre el nivel de liquidez que pretende la Fed y los mecanismos para inyectar fondos en el sistema. En Europa también esperamos que se mantengan los tipos en el 1%, pero estaremos atentos a las palabras de Trichet en cuanto a niveles y mecanismos de inyección o drenaje de liquidez.
En definitiva, si bien se podría esperar que impliquen cierto riesgo a la baja de los activos de riesgo, la realidad es que en buena medida esto está en parte descontado por la floja evolución comentada hasta el viernes. Además, entramos en noviembre, fecha en la que un rally de mercado empieza a ser más probable, no sólo en la mejora de los datos macro de actividad, sino también en los resultados.
En España, la semana pasada vino marcada por los resultados de BBVA y Santander, sobre todo en el caso del segundo, con una presentación no tan negativa como se descontó en el mercado: al contrario, vemos puntos positivos en el mensaje del Santander alejando fantasmas de posibles compras o de ampliación de capital.
Si la prueba final del rally de fin de año tiene que llegar, los bancos deben colaborar para que los índices sigan subiendo, y nuestras apuestas en este sentido siguen siendo Santander y Popular. Del resto de valores, vamos a destacar opciones para batir al mercado: nos gustan Ferrovial, OHL, Abertis, Repsol, Antena 3TV, Ence, Catalana Occidente, Telefonica y NH.

Nicolás FERNÁNDEZ PICÓN
Director de Análisis de Banco Sabadell