Escenario de riesgo por Fernando NAVARRETE

Portugal parece abocado a refrendar la ley de bronce que vincula la insostenibilidad de la deuda con la caída de los Ggbiernos. El eventual rescate europeo en el país vecino tensionará aún más el escenario de riesgo al que se enfrenta actualmente la economía española. El rescate europeo hará más evidente el deterioro en la calidad crediticia de los deudores portugueses públicos o privados. No olvidemos nunca que el sector privado es la base fiscal que nutre los ingresos públicos. Este deterioro afectará a la solidez de los balances de los acreedores y entre éstos hay una variedad de entidades de crédito españolas. El impacto cuantitativo directo sobre la solvencia bancaria en España no resulta aisladamente muy preocupante, pero supone una nueva dificultad en un escenario muy complicado para la economía española.

España se enfrenta sola y con retraso al reconocimiento del déficit de capitalización en su sector financiero; y ello en un contexto de subidas de los tipos, de falta de crédito, de deterioro de la confianza y de incapacidad de los líderes europeos para clarificar las consecuencias de la intervención europea sobre los acreedores. Para evitar seguir la senda de nuestros vecinos, España debe reafirmar, mediante las reformas, su capacidad para crecer vigorosamente. Esto es algo que Portugal nunca pudo demostrar. España tiene potencial para esquivar el abismo, pero tiene que evitar el más grave de los errores cometidos por Portugal: que los hechos no estén a la altura de lo prometido por el Gobierno.

Fernando Navarrete
Director de Economía y Políticas Públicas de FAES