Sin riesgo de «Grexit»

► ¿Daban por descontado los mercados que habría acuerdo con Grecia?

–Se entiende que sí, al fin y al cabo lo que ha estado haciendo el Gobierno de Tsipras ha sido un poco jugar al ratón y el gato. Grecia buscaba que el Eurogrupo cediera de alguna manera, pero parecía más una estrategia que una realidad. Al final se ha llegado a un principio de acuerdo, y mañana Grecia presentará un listado concretando las líneas de actuación durante los próximos cuatro meses.

► ¿Nunca han valorado los mercados un «Grexit»?

–De momento Grecia parece que lo que está haciendo es lo que le dice el Eurogrupo; están intentando llegar a un acuerdo con el resto de socios, por lo que presuponemos su intención de mantenerse en el euro. Si en las reformas que está preparando el Gobierno griego presentan algo totalmente fuera de la lógica del Eurogrupo podríamos llegar a valorar esa salida, pero desde luego se trataría de una apuesta arriesgada.

► ¿Cómo recibirán los mercados el acuerdo y las reformas?

–Bueno, los mercados siempre que falta concreción caen debido a la incertidumbre, ya que los inversores buscan moverse de ese tipo de activos. Seguramente, hasta que llegue la noticia tendremos una jornada con bastante miedo en la que cualquier rumor podría desestabilizar todo. Pero valorando lo ocurrido en las últimas semanas, todo el ruido que ha hecho Grecia lo que ha provocado es que queden unos niveles interesantes para entrar en el medio plazo, es decir, una vez que se concreten las medidas, esa vuelta a la certidumbre permitirá que los mercados vuelvan a su cauce.

► ¿Se acabó hablar de Grecia como pretexto de las dudas en bolsa o queda mucho todavía?

–Normalmente cuando la bolsa cae se busca una excusa que le dé explicación, al igual que cuando aumenta. Ahora mismo los mercados son muy altistas por las medidas del Banco Central Europeo (BCE) y todo el tema de Grecia lo que está haciendo es meter algo de ruido y hace que los inversores intenten, por esa falta de certidumbre, buscar otro tipo de activos.

Esto puede tener influencia sobre el Ibex 35, pero fuera de los mercados periféricos a Grecia, bolsas como la alemana o Wall Street están en valores altísimos, ya que todo esto no ha tenido ningún tipo de efecto sobre su economía.

► La prima de riesgo española se sitúa en 113 puntos, ¿ha tocado suelo o puede bajar más?

–No, lo normal es que siga bajando a medida que se vayan concretando las medidas de Grecia. Lo que luego podamos tener en España con el tema Podemos es otra historia, pero lo normal es que continúe cayendo como llevaba haciendo estos meses.

Francisco Sánchez Matamoros es analista de XTB. (Entrevista de Borja Rodrigo)