«Conseguir rentabilidades del 20% en emergentes será algo normal»

MADRID- Banif Banca Privada es líder en su segmento y cerró el primer semestre del presente ejercicio con unos recursos gestionados de 31.000 millones de euros. José Manuel García de Sola, director general, cree que los mercados de crédito se recuperarán a partir de octubre.– ¿En qué punto de la crisis económica estamos?– En el punto de inflexión, hemos pasado quince meses en los que los gobiernos han hecho sus deberes y las empresas han reducido sus costes. Ahora, lo que tenemos que ver es cómo van a incrementar sus ingresos para lograr buenos resultados. En el G-20 se impusieron las tesis europeas de recorte de estímulos y nosotros seguimos creyendo, sobre la tesis de la «W», que es más probable que al final sea una «V» con alguna recaída. Todas las medidas que se van a adoptar van a ir en contra del PIB, y si hay menos crecimiento del PIB habrá menos crecimiento de las empresas y posiblemente los resultados serán algo peores.– ¿Cómo está el mercado?– En renta variable tenemos que distinguir entre las diferentes partes del mundo. En EE UU, el comportamiento de la Bolsa este año no ha sido malísimo, acumula una depreciación del 7% frente al 15% de España y el 12% de Europa. Las Bolsas responden a un comportamiento económico.– ¿Qué os piden ahora vuestros clientes?– Pues ahora, más que productos, lo que nos piden es preservar capital, está complicado invertir. Nos piden un producto garantizado y que nos aprovechemos de las subidas de la Bolsa. Entre el 80% y el 85% de nuestra cartera de clientes lo componen perfiles conservadores o moderados. Hay una filosofía de preservar el capital muy importante y lo estamos consiguiendo.– ¿España o Alemania?– La Bolsa alemana está muy barata y deberíamos pensar en revalorizaciones, a un año vista, de entre el 15% y el 20%. La Bolsa española no representa a la economía. A pesar de que no nos gusta la economía española, sí nos gusta la Bolsa española. Creemos que se va a revalorizar entre un 10% y un 12%.– ¿Alguna prioridad para invertir en las próximas fechas?– Nos gustan mucho las economías emergentes, nos sentimos muy cómodos con ellas. Lo están haciendo muy bien y están creciendo fuertemente. Hace diez años, casi todo lo que producían lo destinaban a exportaciones, pero hoy alimentan la demanda interna. Creemos que obtener rentabilidades por encima del 20% con las inversiones en estos países será algo normal.– ¿Es cierto que en Brasil no hay crisis?– Yo me quedé impresionado por la pujanza empresarial. Los responsables de las empresas están muy preparados y hay mucha gente joven. – ¿Cuándo se reestablecerá el crédito?– En España, por ejemplo, que tiene poco movimiento en el mercado de crédito, el 50% del sector financiero lo componen las cajas de ahorros. Están en pleno proceso de reestructuración y en septiembre ese proceso se habrá acabado. Además, los tests de estrés pondrán a cada uno en su sitio. En cuanto eso suceda, el mercado interbancario empezará a fluir, probablemente a partir de octubre.– ¿Cree que seguiremos con tipos bajos mucho más tiempo?– En EE UU no van a tocarlos este año, pero sí que los cambiarán en el segundo semestre de 2011, poco, hasta el 0,5%. En Europa no vamos a ver subidas de tipos hasta 2012, que serán muy «light».