Algo falla en el riesgo país

La prima de riesgo de invertir en España volvió ayer a los niveles de hace mes y medio, pero no por una subida de la rentabilidad del bono español, que bajó, sino por el nuevo mínimo histórico del «bund» alemán. Esto pone en duda la forma de medir aquello que los economistas llaman el riesgo país, ya que no refleja de forma fidedigna ni el estado de salud de una economía ni la probabilidad de que una inversión no pueda ser recuperada. El diferencial compara dos activos muy variables y fuertemente expuestos a la especulación en el mercado secundario. Además, uno de ellos está siendo utilizado como refugio por los inversores y su rentabilidad no para de caer. Resumiendo, lo que nos dice este diferencial es que Alemania es la mejor economía de Europa, no que España esté peor que hace sólo unos meses.