España se financia gratis a corto plazo

El Tesoro ha cerrado con éxito una emisión de letras a 3 y 9 meses al colocar 3.500,81 millones y ha ofrecido a los inversores intereses mínimos y próximos a cero en el papel a más corto plazo que vende el Tesoro. De esta forma, el organismo ha superado sus expectativas, ya que esperaba captar entre 2.500 y 3.500 millones. La demanda, por su parte, ha sido alta y ha rozado los 9.000 millones, informa OTR press.

En concreto, el organismo ha colocado 1.106,13 de los 3.516,13 millones demandados por los inversores en letras a 3 meses, de forma que la demanda ha superado en 3,2 veces lo vendido (4,5 veces en el mes de julio).

Los intereses de este papel se han moderado una vez más y han vuelto a tocar mínimos históricos al situarse próximos a cero. En concreto, el interés medio ha pasado del 0,127% del mes pasado al 0,034% actual, mientras que el marginal ha bajado al 0,040% desde el 0,138% anterior.

Por otro lado, el Tesoro ha emitido 2.394,68 de los 5.479,68 millones pedidos por el mercado en letras a 9 meses, por lo que las peticiones han superado en 2,3 veces lo colocado (3,2 veces en la anterior ocasión).

En este caso, los tipos también se han moderado y se han situado en mínimos de la serie histórica. Así, la rentabilidad media ha bajado al 0,107% desde el 0,205% de julio, mientras que la marginal se ha quedado en el 0,115% desde el 0,210% del mes pasado.

De esta forma, el Tesoro ha superado una vez una prueba en los mercados y ha conseguido financiarse casi gratis a corto plazo, aunque finalmente no se han registrado los tipos negativos que sí se tocaron en el mercado secundario la pasada semana.

Esa situación, que nunca se había dado antes en el mercado español, llevó a la Secretaría General del Tesoro y Política Financiera, a dictar el viernes una resolución en la que revisaba el procedimiento de adjudicación de las letras para proteger al pequeño inversor.

En dicha resolución el Tesoro estableció que las peticiones no competitivas se darían por no presentadas en caso de que el tipo medio de la subasta fuera negativo.

Las peticiones no competitivas son aquellas en las que el comprador declara la cantidad que quiere adquirir, pero no la rentabilidad mínima que espera. Estas adquisiciones se adjudican al tipo medio ponderado. De no haberse cambiado la normativa, el sistema habría llevado a que los pequeños inversores perdieran dinero si la rentabilidad cayera por debajo de cero.

La disposición, publicada el viernes en el Boletín Oficial del Estado (BOE), se aplicará a todas las subastas de letras que se celebren en lo que queda de 2014 y enero de 2015.

Desde el inicio del año, el Tesoro ha captado 100.343 millones de euros dentro del programa de financiación regular a medio y largo plazo. Esta cifra supone el 77,6% de la previsión de emisión para todo el año. El coste medio de la deuda del Estado a la emisión se situó en el 1,81% a 31 de julio de este año, frente al 2,45% de cierre de 2013.

El analista de XTB Javier Urones ha indicado a Europa Press que la subasta del Tesoro ha dejado "buen sabor de boca"en el mercado. "Son unos tipos de interés muy buenos que vienen a confirmar la buena tendencia de la renta fija española, apoyada por la recuperación de algunas magnitudes económicas y a la actuación del Banco Central Europeo (BCE), sobre todo a través de la conferencia de Jackson Hole", ha precisado.

El experto ha señalado que parece que el BCE quiere seguir estimulando la economía de la Eurozona para salir de la crisis y ha afirmado que estas rentabilidades se deben también a las expectativas de futuro. "Aún no hemos visto la mejor cara de lo que va a hacer la economía española, pero el mercado ya lo está anticipando", ha dicho.

Urones ha destacado que la demanda sigue siendo "bastante alta"teniendo en cuenta que la subasta se produce en agosto, aunque ha apuntado como nota negativa la bajada del ratio de cobertura, algo que considera "normal". El experto augura que en los próximos meses se tenderá a la estabilización de los tipos de interés más que a un proceso de fuerte bajada.