España ya no ostenta la «triple A» en ninguna de las tres agencias de rating

Después de varias semanas de rumores, a nadie le sorprendió. Además, el mercado llevaba ya algunas sesiones descontándolo. La agencia de calificación crediticia Moody's rebajó ayer el rating de España en un escalón, desde «Aaa» hasta «Aa1» y se une de esta forma a Standard & Poor's y Fitch, que ya sacaron al país del grupo de países con «triple A» en abril y mayo, respectivamente.

La rebaja de Moody's viene motivada por las malas perspectivas de recuperación económica –más débil que las del resto de países con rating «Aaa»–, el deterioro fiscal, la elevada deuda de España y el alto déficit que soporta el país. Además, la falta de ajuste en el sector inmobiliario y constructor y su lenta salida de la crisis son dos factores que la agencia ha valorado a la hora de efectuar esta rebaja.

Respaldo al plan de ajuste
No obstante, Moody's cree que las medidas tomadas por el Gobierno van en la buena dirección y las negociaciones del Ejecutivo con la agencia han impedido que el recorte sea aún más pronunciado. Además, Moody's mantiene la perspectiva de la deuda española en «estable», lo que significa que la firma no tocará el rating de España en los próximos meses.

Entre los aspectos positivos que detalla Moody's, destaca la reforma del mercado laboral, la reestructuración del sector financiero –avalada por los buenos resultados de los test de estrés– y el plan de ajuste del gasto público, aspectos que la agencia valora positivamente.
Moody's calcula un retroceso del 0,7% para el PIB para España en el presente ejercicio, un deterioro bastante superior al 0,3% previsto por el Gobierno, una cifra que los analistas consideran «ridícula» a tenor del ritmo de desaceleración de la economía nacional. Para el año que viene, la agencia pronostica un crecimiento del 0,5 para España.

La firma de calificación crediticia ya reclamó en julio a España una mayor estabilidad macroeconómica en un entorno marcado por el desapalancamiento del sector privado, fuertemente endeudado, y un aumento de la presión fiscal por parte del sector público. Además, Moody's pidió entonces al Gobierno que preservara su fortaleza financiera en esta etapa de contracción del crecimiento para evitar una rebaja de rating que finalmente se ha producido.

Moody's añade ahora que la baja productividad española y su falta de competitividad son los dos retos a los que se enfrenta la economía nacional. Además, estima que los costes laborales aún son muy elevados, pese a la reforma laboral, y cree que las pretensiones de reducción del déficit público exigirán una nueva reforma del gasto público. Así, la agencia cree que el Ejecutivo socialista necesitará realizar nuenos ajustes fiscales el año que viene.

Un recorte «limitado»
La vicepresidenta segunda del Gobierno y ministra de Economía y Hacienda, Elena Salgado, consideró «limitada» la rebaja de rating de Moody's. Salgado señaló tras entregar los Presupuestos que la deuda pública española sigue teniendo toda la credibilidad y garantías para los inversores.

El secretario de Estado de Economía, José Manuel Campa, señaló, por su parte, que lo único que le preocupa a Moody's en este punto es que no se han concretado las medidas que a partir del año que viene se llevarán a cabo para reducir el déficit público al 3% en 2013.

El ministro de Industria, Turismo y Comercio, Miguel Sebastián, aseguró que la rebaja de la calificación a España era «esperada» y «estaba descontada». «Ahora hay que luchar para recuperar la triple A», añadió.

El líder del PP, Mariano Rajoy, afirmó que la decisión de Moody's de rebajar el rating de España evidencia que el Gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero es «incapaz» de generar la confianza que demandan los españoles. En su opinión, España necesita una «inyección en vena de confianza», algo que, a su entender, sólo puede conseguirse con un «cambio político».

Las cuatro claves del recorte
- Recuperación
Moody's considera que la recuperación económica que experimenta España es más lenta que la de otros países con rating «Aaa» y prevé un descenso del 0,7% del PIB para este año. Así, decide sacar al país del grupo de Estados con máxima nota, pero no realizará más rebajas en los próximos meses.
- Deuda pública
El endeudamiento público de España es otra de las notas negativas que destaca la agencia de calificación para rebajar la nota del país. Además, Moody's cree que el precio que está pagando el Tesoro Público para
financiarse en el mercado es demasiado alto y no ayuda a reducir la deuda del Estado.
- Inmobiliario
Moody's no ve con buenos ojos el desarrollo del mercado inmobiliario y del sector de la construcción en España. La agencia no duda en señalar que la regresión de estos dos sectores clave en el crecimiento del país en los últimos años está dificultando ahora la salida de la crisis de la economía nacional.
- Déficit
La agencia de rating considera que el Gobierno deberá hacer más ajustes el año que viene para situar su déficit en el 6% y considera adecuadas las medidas llevadas a cabo por el Ejecutivo socialista hasta la fecha. Así, Moody's considera que el país deberá acometer más reformas el año que viene.

La prima de riesgo se relaja hasta 184 puntos
- La prima de riesgo de España, medida como el diferencial de la deuda española a diez años frente a la alemana en el mercado secundario, se relajó ayer hasta los 184 puntos básicos tras la rebaja del rating efectuada por Moody's. En la víspera llegó a alcanzar los 197 puntos.
- La rentabilidad del bono español a diez años se situó en el 4,13% en el mercado secundario, mientras que el «bund» alemán se encareció ligeramente hasta el 2,291%.
- España se enfrenta a vencimientos de deuda acumulada por valor de 25.500 millones de euros en los próximos tres meses. Así, el Estado tendrá que devolver a los inversores 7.600 millones en octubre, 10.300 millones en noviembre y 7.600 millones en diciembre.