ANÁLISIS: Grandes expectativas por Javier Flores

En medio de rumores sobre una inminente petición de rescate por parte de España que habría de producirse en las próximas 72 horas, el BCE, a través de una comparecencia de su presidente, Mario Draghi, modifica el tono de su discurso de forma que parece estar dispuesto a actuar para contener la prima de riesgo de España e Italia, trasladando a la renta fija y al mercado de valores, en especial al Ibex y al selectivo italiano, un renovado optimismo.
El Ibex, que hace sólo dos días luchaba por mantener los 6.000 puntos, ha llegado a subir un 10% desde mínimos y superar los 6.600, mientras que la prima de riesgo se dirige hacia la cota de los 500 puntos básicos y la rentabilidad del bono a 10 años se sitúa nuevamente por debajo del 7%.

Aunque el efecto balsámico de la intervención de Draghi es indudable, además de alentar la subida de los índices bursátiles y hacer caer las primas de riesgo de forma significativa, falta por concretar cómo actuará, sin olvidar que durante la crisis ha utilizado otras medidas, no tan efectivas, como comprar de deuda corporativa, aumentar los colaterales, recortar tipos, penalizar las facilidades de deposito o inyectar liquidez a largo plazo.

Si la expectativa abierta por el BCE no se ve confirmada en el corto plazo para consolidar el movimiento de reducción iniciado en las primas, de nada servirán las palabras de su presidente, pues lo determinante es si en próximas acciones, tanto por parte de las autoridades europeas como del propio Gobierno, se logra aliviar el coste de endeudamiento del Tesoro en el segundo trimestre del año, cuando sería necesario emitir entre 40 y 50 mil millones de euros, en función de cómo se enfoque la financiación del fondo de liquidez para las autonomías.

El peligro de hacer grandes declaraciones y crear expectativas es que, de no verse refrendadas por hechos, pueden provocar el efecto contrario al buscado, de modo que estemos atentos a partir de ahora a las decisiones que se vayan tomando.

Javier Flores
Analista de Inversis