La mariposa bancaria USA que hace temblar al mundo

Edward Lorenz (1917-2008), matemático y meteorólogo americano, alumbró el llamado «efecto mariposa», definido a partir del proverbio chino que reza que «el aleteo de una mariposa se puede sentir al otro lado del mundo». También dio origen a la «Teoría del caso», simplificada en una frase lapidaria y sorprendente «el aleteo de un insecto en Hong Kong puede desatar una tempestad en Nueva York». En definitiva, aborda los fenómenos imprevisibles no lineales y difíciles de controlar. Hay muchos ejemplos, pero uno próximo es el de aquel error en televisión de un burócrata comunista de la Alemania del Este que desencadenó la caída súbita del Muro de Berlín.

La mariposa, en su forma bancaria, ha aleteado en California y ya se ha notado en todo el mundo, incluido el batacazo de los bancos españoles en Bolsa. La quiebra del Silicon Valley Bank (SVB) –y la de otras dos entidades financieras, por ahora– ha generado un «mini-pánico» que se extiende por todas partes, a pesar de los mensajes tranquilizadores de los Gobiernos. La historia puede repetirse o no, pero la crisis del SVB es una variante de la que desencadenó la Gran Recesión de 2007-2009. Los hechos están ahí. La subida de los tipos de interés ha afectado a los negocios tecnológicos, endeudados y con peores resultados. Muchas de esas empresas tuvieron que retirar fondos de uno de sus bancos de referencia, el SVB, del tamaño del Sabadell, por cierto. Los rumores volaron y aumentó la petición de efectivo a la entidad. El problema es que el banco había invertido la mayor parte de esos recursos en bonos –municipales, del condado, estatales y federales– a medio y largo plazo. Para atender la demanda de dinero de sus clientes tuvo que empezar a vender esos bonos y en esas operaciones comenzó a perder dinero hasta llegar a la insolvencia. Era renta fija, sí, pero de valor variable. Un bono o una Letra del Tesoro ofrecen un interés y la devolución del dinero cuando vencen. Si en el interin alguien necesita ese dinero, puede venderlo y puede ganar o perder. Al subir los tipos de interés, la renta fija a medio y largo plazo con tipos menores vale menos. Un ejemplo sencillo es un piso alquilado. La renta es fija, pero la vivienda puede bajar de precio y, si hay que venderla en un mal momento, la pérdida esta asegurada. Es algo más sofisticado, pero es lo que ha ocurrido con el SVB. El temor es que los bancos USA podrían tener 600.000 millones de dólares en pérdidas potenciales en deuda, que, en una situación crítica, convertirían el aleteo de la mariposa en más que un huracán como decía la teoría de Lorenz.