Los márgenes empresariales vuelven a nivel prepandemia salvo en el sector energético

Las empresas han recuperado el nivel de los márgenes previos al pandemia -excluyendo el sector energético-, pero lo han hecho de una forma inestable y heterogénea, y pese a que no se ha retomado el patrón de comportamiento constante de los beneficios previo a 2019. El último informe del Observatorio de Márgenes Empresariales, que elaboran el Ministerio de Asuntos Económicos, el Banco de España y la Agencia Tributaria, ha presentado sus segundas conclusiones, en las que se evidencia la misma tendencia que en el primer informe, con una evolución que no termina de tener un comportamiento estable y sigue un patrón heterogéneo por sectores, con una perspectiva a medio plazo con una menor volatilidad tras alcanzar su nivel prepandemia.

Según concreta el informe, una vez superado el periodo de "extraordinaria volatilidad" vivido los tres últimos años, "cabe esperar que los márgenes empresariales retomen un patrón de comportamiento más estable a medio plazo". Esta recuperación general de los márgenes se ha visto acompañada de un alza salarial, ambos compatibles con un escenario de reducción de la inflación, "lo cual permite ganancias del poder adquisitivo de las rentas del conjunto de la economía". Esto es consecuencia, principalmente, por la reducción de los costes energéticos y de otras materias primas, lo que ha permitido compatibilizar la recuperación de los márgenes sobre ventas con las ganancias de poder adquisitivo de los salarios y la reducción de la inflación.

Los márgenes sobre ventas han seguido recuperándose en el conjunto de la cadena agroalimentaria gracias al abaratamiento de los insumos, si bien se ha producido de manera "más fuerte" en el comercio de alimentos y la agricultura -este último pese a un entorno de gran volatilidad-, que han vuelto a niveles de 2019, mientras que la industria agroalimentaria no lo ha hecho todavía, manteniendo la tendencia del trimestre anterior, y sigue siendo la rama más afectada por la crisis energética, por lo que crece por segundo trimestre consecutivo pero en niveles inferiores anteriores a la pandemia. También crecen, aunque más moderadamente, los márgenes del comercio general.

En el caso de los sectores energéticos, el Observatorio señala una evolución "heterogénea", con importantes descensos en el caso del refino y del comercio al por mayor de combustibles debido al encarecimiento del crudo, y aumentos en el caso del suministro de electricidad y gas, hasta situarse en niveles algo superiores a los anteriores a la pandemia. Por su parte, la industria se ha beneficiado de la caída de los precios de las materias primas para recuperar los márgenes de 2019, pese a que la "debilidad de la demanda" ha llevado a un "escenario de moderación de las tasas de crecimiento de la producción industrial".

Por su parte, la hostelería y el transporte han registrado márgenes estables tras la "rápida recuperación posterior a la intensa contracción durante la pandemia, una estabilidad que se extiende al resto de servicios, que se han comportado con menos fluctuaciones que otros sectores. Una misma estabilidad que se aprecia en el resto de los servicios, que han tenido comparativamente menos fluctuaciones en sus márgenes durante los últimos años.

Por todo ello, el informe augura que, una vez superado este periodo de volatilidad y tras alcanzar su nivel prepandemia, "cabe esperar que los márgenes empresariales retomen un patrón de comportamiento más estable a medio plazo".