Deuda soberana

El Congreso republicano y la administración Obama llevan meses negociando un acuerdo presupuestario. Obama quiere subir el techo de deuda y los republicanos se muestran dispuestos a ello sólo a cambio de un sustancial recorte en el gasto público. La prensa dice que los mercados andan preocupados por la falta de acuerdo que supondría una quiebra de la economía americana. Yo no creo que ésta sea el caso.
Teniendo en cuenta que la rentabilidad del bono americano a 10 años está en el 2,9%, el mercado no parece muy preocupado por una eventual bancarrota americana, más bien lo está por el impacto que pueda tener en la economía la contracción fiscal que se avecina. Ésta parece inevitable, y ante las consecuencias que pueda tener, Bernanke ya ha dicho que estará dispuesto a intervenir ante cualquier atisbo de desaceleración, es decir, le dará de nuevo a la maquinita de imprimir billetes hasta conseguir su muy público objetivo, generar inflación.
Veremos qué pasa, pero cuando un banco central se empeña en generar inflación, suele conseguirlo. Por eso me resulta totalmente indeseable una inversión en deuda americana, y encuentro inexplicable la bajísima rentabilidad que ahora mismo ofrece.
El caso Europeo es exactamente el opuesto, aquí la política fiscal y monetaria es más ortodoxa, pero el mercado considera elevado el riesgo de bancarrota en los países de la periferia, y a pesar de que por ejemplo el déficit español es inferior al americano, la rentabilidad del bono español a 10 años duplica la del americano. En Europa estamos indecisos sobre si nos queremos suicidar a la americana o a la japonesa. Sarkozy, Berlusconi y Zapatero prefieren a la americana, Trichet y Merkel a la japonesa. A ver quién gana.