ANÁLISIS: Qué espera el mercado por Miguel Ángel Rodríguez

l ¿Qué puede esperarse de la cumbre europea?
–Alguna medida que permita aliviar la presión de los mercados sobre la deuda de España e Italia.

l Como por ejemplo...
–Lo más que podemos esperar es que los dos fondos europeos puedan comprar deuda de los países con problemas directamente en el mercado o actúen como avalistas.

l ¿Habrá alguna decisión?
–Algo va a salir, seguro. Otra cosa son las condiciones que imponga Alemania a los países que puedan beneficiarse de las medidas.

l ¿La posibilidad de avalar la compra de deuda tendría también repercusiones positivas en los mercados?
–Sí, pero en menor medida, porque no se conocerían los detalles y se perdería tiempo en articular la forma legal de llevarlo a cabo.

l ¿No sería más lógico que fuera el BCE y no los fondos europeos el que pilotara esta operación?
–Sí, si tuviera las atribuciones de otros bancos centrales.

l ¿Y por qué no se hace?
–Porque Alemania no va a ceder hasta que haya una verdadera unión fiscal. Utilizar los fondos es echar el balón hacia adelante con el objetivo de ganar tiempo.l ¿Por alguna razón?–Una parte del electorado que apoya a Merkel no se fía ni de Italia ni de España.

l ¿Cómo puede reaccionar el mercado hoy?
–El mercado tiene todo lo malo prácticamente descontado en renta variable, fija y divisas; está ya reflejado en los precios. Cualquier cosa que se apruebe será bienvenida.

l ¿Y si no se alcanza ningún acuerdo por pequeño que sea?
–Estaríamos en el desastre. Los bonos de España e Italia podrían subir al 8-9%. Tendría que intervenir el BCE... Hay quienes no ven con malos ojos que todo salte.

l ¿Es posible que se rompa la baraja?
–Me parecería irresponsable por parte de Alemania.

Miguel Ángel Rodríguez
Analista de XTB