ANÁLISIS: Incertidumbres del rescate a medio plazo

- ¿Cómo se estructuran las ayudas a Grecia?– Se trata de préstamos con un vencimiento máximo a 3 años, cuya financiación en el caso del Eurogrupo partirá del euribor a 3 meses o el IRS («swap» sobre tipo de interés) correspondiente al plazo de financiación (según sea un crédito a rentabilidad variable o fija). A esto habrá que sumarle una prima de riesgo de 300 puntos básicos, y 50 puntos adicionales para cubrir los costes operativos. En niveles actuales, esto se traduciría en un tipo cercano al 5,32%.- ¿Cuál es la valoración del plan de rescate heleno?– En el corto plazo, la valoración del plan es muy positiva, ya que aleja el fantasma del «default» de la economía griega, y el riesgo de contagio al resto de países de la periferia. A largo plazo se mantienen algunas de las incertidumbres que ya habíamos señalado en estas líneas recientemente.- ¿Cuál es el futuro del país?– El programa de austeridad fiscal presentado pone en entredicho el crecimiento de Grecia para los próximos años, lo que se traduciría en una merma sensible de la capacidad de generación de ingresos de la economía helena. Además, ante un entorno de crecimiento deprimido en un periodo prolongado de tiempo, no descartamos que puedan aparecer presiones deflacionistas. A esto debemos sumarle el elevado coste social generado en forma de huelgas y protestas.

*Director de Análisis de Banco Banif