Proveedores, la vía de financiación de las empresas que más crecen

La financiación procedente de proveedores es la principal y más estable fuente de las empresas españolas de gran crecimiento. Así lo ha desvelado el primer «Informe sobre Financiación de las Empresas de Gran Crecimiento en España», elaborado por Bravo Capital. Según los datos obtenidos por la compañía, esta financiación se mantiene alrededor del 40% sobre los activos a lo largo de los años 2010 Y 2014, periodo durante el cual se ha elaborado el estudio. El objetivo del mismo es el análisis de las fuentes de financiación de las empresas de gran crecimiento españolas. Bravo Capital ha seleccionado con este fin a aquellas compañías que en cada ejercicio han conseguido un crecimiento en los ingresos superior al 10% y que, en 2014, han tenido facturaciones superiores al millón de euros, lo que representa un total de 1.140 sociedades.

Para realizar el estudio de manera eficaz, se analizó la financiación en función del vencimiento de la misma, es decir, a corto o largo plazo, y en función de las fuentes en sus distintas formas: recursos propios (aportaciones de socios y beneficios) o recursos ajenos (proveedores financieros y comerciales).

Una vez analizadas las tres fuentes de financiación a lo largo del periodo 2010-2014, el estudio concluye que la procedente de proveedores es «la principal y más estable fuente de las empresas de gran crecimiento, ya que se mantiene alrededor del 40% sobre los activos a lo largo de los años estudiados».

Los recursos propios o patrimonio neto, que en 2014 supone el 32,9% de los activos, se sitúan como la segunda fuente de financiación de las empresas, por detrás de los proveedores. Este incremento del patrimonio neto viene provocado en mayor medida por la acumulación de beneficios no distribuidos que por la adición de aportaciones de capital de socios posteriores a la fundación de las compañías.

En lo que respecta a los vencimientos (largo y corto plazo), cabe destacar que un 27% de las empresas analizadas no disponían de financiación a largo plazo en el año 2010, lo que muestra que las empresas de alto crecimiento requieren una mayor flexibilidad de las fuentes de financiación, ya que al contrario de lo que sucede en las compañías maduras, resulta complicado predecir las entradas de caja.

En general, las empresas de alto crecimiento hacen uso de la financiación externa a corto plazo, principalmente mediante proveedores. La financiación a largo plazo queda en un segundo plano.

Entre los años 2010 y 2014, el volumen de deuda financiera ha crecido a una tasa anual acumulada del 19%, mientras que el capital social lo ha hecho a un ritmo del 8%, debido a que los socios, una vez constituidas las empresas, prefieren buscar financiación externa y no comprometer más fondos vía capital.

Sin embargo, este incremento de la deuda financiera mayor que del capital no implica que el endeudamiento tenga un peso mayor entre las empresas. Esto encuentra su explicación en que los recursos propios también recogen los beneficios acumulados no distribuidos de la empresa.

A pesar de que el volumen de deuda bruta ha crecido a una tasa anual acumulada del 19% entre 2010 y 2014, su peso sobre el total de la financiación se reduce debido al fuerte empuje de los fondos propios. De hecho, pasa de suponer un 29,7% del total de activos en 2010 a un 23,4% del total de activos en 2014.

Esto podría encontrar su explicación en una situación de mercado donde la economía no ha despegado durante el periodo analizado, lo cual ha provocado una contención de las inversiones. No obstante, en 2014 cuando la economía ha tenido mejores previsiones, estas compañías han aumentado la deuda financiera en casi un 50%.

Con el año 2010 como punto de partida, se observa que las empresas seleccionadas tienen un volumen de facturación superior a la media nacional. El 47% de las empresas de la muestra tenían entonces ingresos superiores al millón de euros. Sin embargo, a nivel nacional, el porcentaje de empresas que tienen unos ingresos superiores al millón de euros es del 22%.

Esto implica que las empresas de gran crecimiento en España parten inicialmente de ingresos superiores a la media de empresas nacionales. Asimismo, los ingresos medios de las empresas pasan de 4,3 millones de euros en 2010 a 14,6 millones de media en 2014. Dentro de los sectores estudiados, destacan por tamaño los sectores de Servicios Auxiliares y Servicios Profesionales, con unos ingresos de 15,5 millones de euros y 7,5 millones de euros respectivamente en 2010.

Al filtrar estas empresas por sectores, se observan diferencias. Por ejemplo, los sectores de Comercio y Agricultura y Pesca son los que mayor financiación procedente de proveedores utilizan, suponiendo ésta un 47% del total de activos. En cambio, en el sector de los Servicios Profesionales y Servicios Auxiliares, el peso de los proveedores es del 33% y 35%, respectivamente. En el año 2010, el 31% de las empresas analizadas tenían financiación de sus proveedores por valor de más del 50% de activos.

Por otro lado, el sector Manufacturero cuenta con el mayor porcentaje de pasivos ajenos a largo plazo entre los casos estudiados, con un 23% sobre el total de activos de media, mientras que aquellos sectores poco intensivos en activos fijos tienen menos financiación ajena a largo plazo. Por ejemplo, los sectores de Servicios Auxiliares y Comercio tienen solamente un 13% y 14%, respectivamente, de deudas a largo plazo sobre el total de activos.

Bravo Capital es una empresa mercantil especializada en la financiación de empresas e instituciones como alternativa complementaria a otras fuentes de financiación. Fundada en noviembre de 2013 por los fondos estadounidenses Avenue Capital y JZ Capital, inició su actividad en nuestro país en enero de 2014.