Reacción tras el pánico por Enrique Quemada

Tras la Cumbre europea vivimos una euforia en los mercados. La Bolsa subió casi un 6% y la prima de riesgo bajó hasta los 474 puntos básicos. Se trata del ciclo clásico de todas las cumbres: pánico primero, respiro después con subidas en Bolsa y bajadas de primas; para luego ver que los inversores se desilusionan con el verdadero alcance de las medidas y vuelven de nuevo al pánico.
El pasado jueves, España e Italia consiguieron que la UE recapitalice directamente a los bancos con problemas. También se logró que el fondo de rescate pueda intervenir directamente en los mercados de deuda. Eso no significa que lo vaya a hacer. Los alemanes siguen apostando por la austeridad y para lograrla seguirán apretándonos a través de la prima de riesgo. El asunto es que no pueden apretar demasiado porque Italia está con la caja casi vacía y España debe emitir este mes bonos por valor de 20.000 millones de euros y en octubre por otros 25.000 millones. Ambos países necesitan que el fondo de rescate compre su deuda para bajar sus primas y evitar el rescate. Los mercados volverán de nuevo a desconfiar, porque se trata de una solución que no afronta los problemas estructurales de la UE, que consisten en una clara falta de competitividad internacional de todos sus países, menos Alemania. Sin duda, la aceptación de un control centralizado de los bancos europeos con problemas es otro pasito hacia la unión financiera y fiscal, pero a Europa le queda camino que recorrer.

Enrique Quemada
Consejero Delegado OneToOne Capital Partners