La fiebre por las Letras del Tesoro se dispara: la demanda triplica la oferta

Las letras del Tesoro continúan siendo uno de los objetos del deseo más buscados por los inversionistas particulares españoles, que ante la falta de mejores opciones en el sector bancario tradicional se ha lanzado de cabeza a la compra de títulos públicos ante los interesantes rendimientos que ofrece. Y la última subasta del Tesoro Público ha rubricado tal interés, ya que ha colocado en un abrir y cerrar de ojos 1.959 millones de euros en letras a tres y nueve meses, con una demanda entre los inversores -la mayoría minoristas- que ha superado los 6.300 millones de euros, lo que supone más que triplicar el importe adjudicado, con un interés que rozó el 3%.

Y todo pese a que esta subasta ha sido la primera en la que los inversores minoristas no pudieron adquirir deuda presencialmente sin la obligatoriedad de solicitar cita previa en el Banco de España, una medida que se ha adoptado para prevenir las largas colas que se han formado en sus sucursales en las últimas semanas. No obstante, los interesados cuentan con otras vías para adquirir letras del Estado, entre ellas, la página web del Tesoro (la más económica) o a través de sus respectivas entidades bancarias -aunque en este caso se deben abonar comisiones en cada entidad-.

En concreto, el Tesoro captó 1.450,21 millones en letras a 9 meses, que se concedieron con un interés medio del 2,938%, algo superior al 2,839% que registró en la subasta del pasado 17 de enero. Las letras a tres meses alcanzaron los 509 millones de euros, a un interés marginal del 2,520 %, superior al 2,198 % anterior. La demanda total por parte de los inversores de este tipo de deuda ha alcanzado los 2.204 millones de euros. En letras a nueve meses, España ha vendido 1.450 millones de euros. El interés aplicado ha rozado el 3 %, en concreto, el 2,973 %, también superior al 2,839 % de la subasta de enero. La demanda total en las letras a nueve meses ha sido de 4.161 millones, con lo que el Tesoro ha colocado en esta primera subasta de la semana esos 1.960 millones de euros, un importe que se ha situado en la parte media del objetivo previsto, que oscilaba entre los 1.500 y 2.500 millones. El organismo liderado por Carlos Cuerpo logró evitó superar ya la barrera del interés medio del 3%, aunque cada vez está más cerca de romper ese techo.

Las pujas no competitivas recibidas en esta subasta -en las que solo se indica la cantidad deseada, sin precio-, que en su mayoría proceden de los inversores particulares, han ascendido aproximadamente a una cuarta parte de la emisión, lo que supone unos 490 millones de euros. Por tanto, el interés de los inversores sigue puesto en el corto plazo. La ratio de cobertura de las Letras a 3 meses volvió a alcanzar altas cotas y se situó en el 4,33. Además, su rentabilidad volvió a ubicarse en niveles de 2011. La cobertura de las letras a 9 meses fue del 2,86.

En los últimos meses ha crecido de forma exponencial la demanda de este tipo de deuda por parte de los pequeños inversores. Según explicó el pasado jueves la ministra de Asuntos Económicos y Transformación Digital, Nadia Calviño, desde que comenzó el año, la página web del Tesoro ha recibido peticiones de compra de deuda por parte de los particulares por importe de 1.100 millones de euros. Una cantidad que casi triplica los 400 millones registrados en todo 2022, y muy superior al anterior máximo anual histórico, en 2008, cuando alcanzó los 200 millones de euros.

El programa de deuda pública de 2023 contempla una emisión bruta de 256.930 millones de euros, lo que supondrá un 8,2% más en comparación con los 237.498 millones de emisión bruta de 2022. No obstante, el organismo espera reducir su emisión neta en 5.000 millones de euros durante este año, hasta los 70.000 millones.

El Tesoro pondrá fin a sus emisiones de deuda en febrero el jueves, con una nueva subasta con la que prevé captar entre 5.500 y 6.500 millones de euros. Ofrecerá Obligaciones del Estado con una vida residual de 4 años y 5 meses, con cupón 0,80% y vencimiento el 30 de julio de 2027. También ofertará Obligaciones a 7 años, con cupón 0,80% y vencimiento el 30 de julio de 2029, que tienen una referencia del 2,701%. Asimismo, saldrá a los mercados con Obligaciones del Estado con una vida residual de 9 años y 8 meses, con cupón 2,55% y vencimiento el 3 de enero de 2032. La referencia para esta subasta es el interés marginal del 3,313% del pasado 3 de noviembre. La siguiente subasta de Letras será el próximo 7 de marzo.