La rentabilidad de las letras del Tesoro a tres y nueve meses cae a su nivel más bajo en más de dos años

El interés que el Estado paga a los inversores por la deuda pública sigue cayendo en picado. El Tesoro Público ha colocado este martes 2.550 millones en letras a tres y nueve meses y ha recibido una demanda muy superior, de 6.039,5 millones de euros. Aunque su atractivo se mantiene en cotas altas, la rentabilidad no.

El Tesoro ha asignado 1.450 millones de euros en letras a nueve meses con un rendimiento marginal del 2,257%, nivel similar al registrado a finales del año pasado, entre noviembre y diciembre, y casi un cuarto de punto inferior al establecido en la subasta de enero, cuando se situó en el 2,495%. No obstante, hay que remontarse a octubre de 2022, hace dos años y cuatro meses, para encontrar una rentabilidad inferior. Pese a ello, los inversores solicitaron 3.733,8 millones de estas referencias.

En la subasta de letras a tres meses, el Tesoro colocó 1.100 millones de euros con un interés marginal del 2,445%, con lo que se sitúa en niveles parecidos al comienzo de 2023, unos dos años (25 meses), después de bajar siete centésimas sobre el tipo de la puja de enero, que quedó en el 2,516%. También a pesar de esta caída en la rentabilidad, los inversores solicitaron 2.305,68 millones de esta denominación.

En las últimas subastas, los títulos a seis y 12 meses siguieron la misma tendencia. Las letras a seis meses redujeron el interés ofrecido al 2,376% (2,557% antes) y los títulos a 12 meses al 2,235% (2,384% antes).

Esta alternativa de inversión, no obstante, sigue siendo una buena opción para perfiles que buscan seguridad y estabilidad en sus carteras, sobre todo en el entorno actual, con los mercados bursátiles montados en una montaña rusa por el aumento de las tensiones comerciales entre EE UU y prácticamente el mundo entero.

La subastas de estos días han estado marcadas por la reciente decisión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) de bajar en 25 puntos básicos los tipos de interés, de forma que la tasa de depósito (DFR) queda en el 2,75%, la de referencia para sus operaciones principales de refinanciación (MRO), en el 2,90%; y la de la facilidad de préstamo (MLF), en el 3,15%.

Programa de financiación para 2025

El Tesoro Público prevé unas necesidades de financiación nuevas de en torno a los 60.000 millones para este ejercicio 2025, lo que supone un incremento de 5.000 millones respecto a las de 2024, debido a la necesidad de dar respuesta a la reconstrucción y relanzamiento de las zonas afectadas por la catástrofe de la DANA.

En términos brutos, las emisiones totales alcanzarán los 278.000 millones de euros, un 7,4% más respecto al cierre de 2024, debido al mayor volumen de amortizaciones y el ligero incremento en las emisiones netas. En total, está prevista la realización de 48 subastas ordinarias de letras y bonos y obligaciones del Estado. Además, en 2025 el Tesoro recurrirá nuevamente a las sindicaciones para la emisión de determinadas referencias de Obligaciones del Estado.