La rentabilidad de las letras del Tesoro repunta: rebasa el 3,8% en las referencias a 6 y 12 meses, en máximos desde julio de 2012

Cuando parecía que los intereses que el Estado paga a los inversores por comprar deuda pública habían tocado techo, las letras vuelven a retomar su tendencia al alza. Mientras que la rentabilidad de los bonos y obligaciones había repuntado en las últimas subastas hasta niveles no vistos desde 2014, las letras acumulaban cuatro sesiones con bajadas que se combinaban con anecdóticas subidas. Sin embargo, en la subasta de este martes, el Tesoro Público ha colocado 4.572 millones de euros en deuda a corto plazo, ofreciendo rentabilidades más elevadas en todos los casos, por encima del 3,8% por las letras a 6 meses y a 12 meses.

La mejora de los intereses ofrecidos, en línea con las últimas subidas de los tipos de interés por parte del BCE, ha mantenido el apetito inversor de los mercados por los títulos españoles, ya que la demanda conjunta de ambas referencias casi ha llegado a duplicar lo adjudicado, con unas solicitudes de 9.158 millones de euros.

En concreto, el Tesoro ha colocado 1.037,64 millones de euros en letras a 6 meses, frente a una demanda de 2.818,01 millones de euros, y ha ofrecido una rentabilidad marginal del 3,830%, por encima del 3,679% de la emisión previa y alcanzando su nivel más elevado desde julio de 2012.

En la subasta de letras a 12 meses el organismo dependiente del Ministerio de Asuntos Económicos ha adjudicado 3.535,20 millones de euros, con unas peticiones de 6.340,45 millones por parte de los inversores, y el interés marginal se ha colocado en el 3,876%, por del 3,680% anterior y alcanzando su nivel más elevado también desde julio de 2012.

“Las Letras del Tesoro se han consolidado en los últimos meses como un activo muy demandado por los inversores particulares. Lo cierto es que el interés de las familias ya va más allá del resultado de una subasta en concreto. Según las cifras del Banco de España, la cuantía que han invertido en Letras del Tesoro se ha multiplicado por 740 entre julio de 2022 y julio de 2023", explica Sofía Antón, directora de Aurigabonos.

En concreto, los hogares han pasado en el último año de tener 25 millones de euros en julio de 2022 en letras del Tesoro a 18.523 millones en julio del 2023, mientras que las sociedades no financieras han elevado su tenencia de deuda a corto plazo desde los 46 millones a 6.485 millones.

La alta rentabilidad de los valores a corto plazo ha tenido un efecto muy considerable en la distribución las tenencias de las Letras del Tesoro, donde los hogares e instituciones no financieras han incrementado notablemente su participación en el último año, pasando de una cuota del 0,1% en julio de 2022 al 35,2% en julio de 2023.

"Los mensajes ofrecidos por el Banco Central Europeo (BCE), además, apuntan a que los tipos de interés se van a mantener elevados a corto y medio plazo, lo que favorece la rentabilidad de las Letras del Tesoro. Otras opciones, como los depósitos bancarios, ofrecen todavía un rendimiento mucho menor", añade. Todo ello ha provocado que las Letras del Tesoro se hayan convertido en uno de los activos estrellas de Aurigabonos.

El jueves subastará deuda a largo plazo y 'bonos verdes'

La de hoy no será la única puja de esta semana. El próximo jueves, el Tesoro emitirá tres referencias de bonos y obligaciones del Estado, con las que espera colocar entre 5.500 millones y 6.500 millones de euros.

En esa subasta del jueves, el organismo ofrecerá a los inversores una nueva referencia de bonos del Estado a 5 años, con cupón del 3,5%; Obligaciones del Estado, con una vida residual de 9 años y 10 meses, con cupón del 2,35% y Obligaciones del Estado con una vida residual de 18 años 10 meses ('Bonos verdes'), con cupón del 1%.

Será la quinta vez que el Tesoro reabre una subasta de este 'bono verde', que debutó en septiembre de 2021 y se trata de la segunda emisión de este tipo en lo que va de año. En la primera, celebrada el pasado mes de abril se captaron 1.441,23 millones, frente a una demanda de 2.206,23 millones, a un interés marginal del 3,812%, más elevado respecto a la anterior subasta celebrada en noviembre de 2022 (3,601%).

A estas primeras emisiones de octubre le seguirán otras el día 17, con letras a tres y nueve meses, y otra más el día 19, de bonos y obligaciones del Estado.